财金笔记—房地产企业，是否会持续爆雷？

2021年第三季底，从房地产龙头中国恒大集团(3333.HK)开启，陆续爆发债务到期无法偿还的状况，包含新力控股(2103.HK)、中国百强房企之一的花样年集团(1777.HK)，另外更有融创中国(1918.HK)也被媒体点名为下个雷点。

而此次由恒大集团开启爆雷的房企危机，透过TEJ的中国境内上市企业信用风险指标(CCRQM)观察，CCRQM于2016年起，对恒大等发债主体公司连续四年皆评为第7等高风险等级，整体综合评分逐年下降，到2020年度因获利构面下降，落入CCRQM第8等，整体房企暴雷危机发展至今，陆续遭媒体点名的企业，至10/13最新爆发的企业为来自北京的百强房企－当代置业，而这些公司（如下表所列）的发债主体公司CCRQM等级于2016年皆落入高风险区间，但是中国境内的评级机构却在暴雷前仍对这些企业做出《稳定》的评级。

CCRQM的数据是对投资人或债权人在评估中国境内企业风险时，能提前对投资人做出预警。

重点房地产企业发债主体CCRQM历年等级

重点房地产企业中国境内评级机构对发债主体近期评级偏高，暴雷前仍对这些企业做出《稳定》的评级

我们由CCRQM检视上市房企公司约150家左右(其中约35家在港上市)，观察审视后发现近七成公司落在高风险的7-9等及违约D等级，其中有34家帐上现金存量，似乎不足以支应一年之内即将到期须偿还的短期借款。

市场持续关心此事件是否延烧出中国版雷曼兄弟事件，与此同时，透过TEJ CCRQM与中国企业快讯的每日更新警示，及早评估风险政策，并加入日常公告之警示，更有信心在可能的风暴中，及早抽身，全身而退！

了解违约风险区别能力高达91.8%的CCRQM中国企业信用风险指标，更完整的中国企业信用风险解决方案，请参考TEJ中国企业信用风险网站

中国上市房企公司短期现金缺口及发债主体公司CCRQM等级：